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金價逐步走出深“V” 2019年價格中樞將上移
//www.llquu.com 2019-02-27 00:00:00 和訊網

  國際現貨黃金自2018年1月25日抵達1366.06美元的高點之后,整體處于震蕩下降趨勢,直到2018年10月,才正式開始逐漸擺脫之前孱弱的走勢。尤其是春節后,金價重心再次上移,漲勢喜人,2019年1月20日,最高觸及1346.75美元,逼近10個月高位。但近幾日漲勢未能繼續,2月21日黃金大幅下跌,隨后一直圍繞1330美元上下窄幅波動。

  目前來看,金價正逐步走出深“V”,一度被冠以“避險之王”光環的黃金,能否繼續閃耀?作為投資者,又該如何配置黃金資產?和訊網記者采訪了博時黃金ETF基金經理王祥,針對黃金走勢進行了梳理,并對黃金資產配置提出了建議。

  分析近期金價這一波的漲勢,王祥表示,支持金價的主要力量來自于美國利率上行對企業成本的影響開始逐漸顯現,進而使包括制造業PMI、地產銷售和消費信心在內的眾多宏觀指標開始疲軟。疊加11月國會選舉導致分裂議會的出現,大規模的稅改和基建政策的進一步強化前景受到了挑戰,市場開始預期在財政刺激邊際影響趨弱與中美貿易摩擦進一步升級的前景下,美國經濟復蘇動能或出現失速的可能性。

  同時,市場風險偏好的倒轉導致避險資產獲得關注。期間原油市場的回暖也從通脹層面給黃金市場帶來一定支持。

  但年初以來,中美之間歷經數輪談判,達成一致的可能性逐漸升溫,市場風險偏好的回升修復了去年末風險資產的快速調整。其實在這樣的背景下,國際金市仍未出現明顯的調整,只是之后美聯儲向國會的報告中依然堅持縮表進程使本處于快速上漲中的黃金出現了一些獲利了結。從這個層面講,黃金的調整實屬正常。

  對于2019年金價走勢,王祥表示,全年依然預期黃金市場價格中樞將較去年明顯上移。G10經濟體的整體承壓是主要邏輯。

  資產配置層面,王祥表示,事實上,黃金作為一種長期波動率較低的品種,其投機意義并不強,更多是適合作為長期資產配置的一部分,降低整體投資組合的尾部風險。

  Wind數據統計,過去15年(2003.11-2018.11),人民幣黃金價格復合年均收益率為6.6%,是大宗商品領域中表現最好的產品。即使與同期A股9.3%的年化收益率相比,由于黃金市場波動率僅為A股的一半,說明其獲取收益的穩定性相對更高。這充分證明了黃金長期持有的價值所在。

  此外,黃金本身對地緣政治與金融事件的敏感性較高,影響黃金短期價格波動的因素也比較多,在不同的市場環境下會輪流成為左右價格的主要矛盾,但是持續性又相對較弱,因此短期投機黃金的難度相對較大。仍以過去15年的數據為例,取任意時點,對不同持有期限下的收益回報和正向收益概率進行回測,可以明顯觀察到,在持有期2年之前,其復合年均回報和投資正收益的概率均與投資期限的長短保持正向增長,持有期拉長到3年以后,該相關趨勢有所減弱。

  所以,不難得出結論2年的持有期限對于黃金產品而言是較為合適的。其復合年均收益率的中位數達到9.38%,取得正向收益的時點概率達73.8%。即使以年化4%為投資目標,其投資時點的篩選概率也能達到67%。

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